{"id":2801,"date":"2018-02-01T17:56:02","date_gmt":"2018-02-01T16:56:02","guid":{"rendered":"http:\/\/meta-m.org\/?p=2801"},"modified":"2018-02-01T17:56:02","modified_gmt":"2018-02-01T16:56:02","slug":"spoofing-ubs-epinglee","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/meta-m.org\/index.php\/2018\/02\/01\/spoofing-ubs-epinglee\/","title":{"rendered":"Spoofing: UBS \u00e9pingl\u00e9e<\/strong>"},"content":{"rendered":"

Avec la banque suisse UBS, Deutsche Bank et HSBC passeront \u00e0 la caisse pour \u00e9viter des poursuites p\u00e9nales aux Etats-Unis.
\nLeur tort, selon les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines? Avoir mis en place un syst\u00e8me dit de spoofing, de manipulation des cours de mati\u00e8res premi\u00e8res. Cette m\u00e9thode, dite \u00abd\u2019usurpation\u00bb en fran\u00e7ais, est ill\u00e9gale depuis 2009.<\/p>\n

Qu’est ce que le spoofing?<\/strong>
\nLe spoofing est une technique de trading algorithmique qui consiste en une manipulation d\u2019autres op\u00e9rateurs pr\u00e9sents sur le march\u00e9, (et notamment des autres traders haute-fr\u00e9quence), en pla\u00e7ant un nombre important d\u2019ordres \u00e0 l\u2019achat ou \u00e0 la vente afin de faire croire \u00e0 une augmentation ou \u00e0 une baisse soudaine de l\u2019offre ou de la demande. Ces ordres sont ensuite annul\u00e9s juste avant leur ex\u00e9cution mais provoquent n\u00e9anmoins une r\u00e9action quasi-instantan\u00e9e des robots-ordinateurs de trading haute-fr\u00e9quence, tr\u00e8s sensibles, qui suivent ce faux-d\u00e9part. Apr\u00e8s l\u2019annulation des premiers ordres, le spoofer va placer de nouveaux ordres dans l\u2019autre sens du march\u00e9 afin de profiter de la baisse des prix (achat) ou de leur hausse (vente), d\u00e9formant ainsi le march\u00e9 afin de g\u00e9n\u00e9rer du profit en trompant les autres acteurs, ce qui peut en faire une pratique r\u00e9pr\u00e9hensible.
\nR\u00e9sultat des courses : le march\u00e9 est manipul\u00e9 et \u00e9chappe \u00e0 tout contr\u00f4le. Mais alors que les algorithmes et les traders jouent avec des chiffres \u2013 ils ne savent pas ce qu\u2019ils ach\u00e8tent ou ils vendent, ce sont de vraies entreprises qui en subissent les cons\u00e9quences, ainsi que l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle.
\nS’il est difficile de trouver des preuves tangibles de cette manipulation qui ne dure que quelques dixi\u00e8mes de seconde, les sanctions en cas de pratique av\u00e9r\u00e9e (pr\u00e9vues par le Dodd-Frank Act), sont s\u00e9v\u00e8res: elles repr\u00e9sentent une peine de prison de 10 ans et 1 million de dollars d\u2019amende.<\/p>\n

Quant \u00e0 UBS, HSBC et Deutsche Bank, qui ont us\u00e9 de la pratique, elles pr\u00e9f\u00e8rent passer \u00e0 la caisse pour \u00e9viter des poursuites p\u00e9nales aux Etat-Unis. La banque allemande paiera l\u2019amende la plus importante: 30 millions de dollars. UBS paiera 15 millions et HSBC \u2013 qui a collabor\u00e9 avec les enqu\u00eateurs \u2013 1,6 million.<\/p>\n

Dans toutes activit\u00e9s financi\u00e8res de march\u00e9, il appartient au r\u00e9gulateur d\u2019identifier et de sanctionner la minorit\u00e9 d\u2019acteurs qui commet des manquements \u00e0 la r\u00e9glementation et ce afin d’en pr\u00e9server l’int\u00e9grit\u00e9 de march\u00e9.
\nUBS amend\u00e9e pour avoir manipul\u00e9 les march\u00e9s des m\u00e9taux pr\u00e9cieux<\/a><\/p>\n

D’une fa\u00e7on plus g\u00e9n\u00e9rale, au-del\u00e0 de la technique du spoofing qui demeure ill\u00e9gale, le trading haute fr\u00e9quence (HFT) pr\u00e9sente un certain nombre de dangers bien connus: des effets pervers sur la liquidit\u00e9, des effets sur les co\u00fbts de transaction, et in fine sur la stabilit\u00e9 des march\u00e9s, sans oublier les questions d’\u00e9quit\u00e9 face \u00e0 la concurrence et dans la distribution des risques.<\/p>\n

A d\u00e9faut d’interdire les HFT purement et simplement comme l’avait envisag\u00e9 un projet de loi en janvier 2016, il conviendrait au minimum de r\u00e9guler ce type d’activit\u00e9. Or, au travers de sa r\u00e9glementation MIF2 (ici<\/a>) de 2016 il appara\u00eet que la Commission Europ\u00e9enne a renonc\u00e9 \u00e0 r\u00e9guler le Trading Haute Fr\u00e9quence en vidant ladite r\u00e9glementation de toute sa substance. Le texte de la directive se limite \u00e0 une perspective prudentielle et \u00e9lude totalement la question de l’utilit\u00e9 du HFT (haute fr\u00e9quence trading). Exit toute modification des r\u00e8gles du jeu en mati\u00e8re de trading par exemple en renfor\u00e7ant les obligations de tenue de march\u00e9, en imposant un prix (m\u00eame tr\u00e8s faible) \u00e0 toute modification ou annulation d’ordre (afin de r\u00e9guler les strat\u00e9gies d’abus de march\u00e9), ou en r\u00e9formant le r\u00e9gime des \u00ab\u00a0pas de cotations\u00a0\u00bb.
\nForce est de constater une fois de plus que les lobbies bancaires, omnipr\u00e9sents pour ne pas dire omnipotents \u00e0 Bruxelles, sont parvenus \u00e0 obtenir une d\u00e9finition tr\u00e8s large qui consid\u00e8re comme HFT, plus de 90% des interm\u00e9diaires financiers. CQFD, si le HFT est la norme, il est inutile de le r\u00e9glementer…<\/p>\n

Puisque les lobbies semblent dicter \u00e0 la Commission Europ\u00e9enne les r\u00e8gles, il reste encore la possibilit\u00e9 (\u00e0 l’image de ce qu’a fait l’Italie) de taxer ce type d’op\u00e9ration afin d’essayer d’en limiter l’utilisation excessive, disposition bien \u00e9videmment tr\u00e8s imparfaite mais qui a le m\u00e9rite d’exister.<\/p>\n

MM.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Avec la banque suisse UBS, Deutsche Bank et HSBC passeront \u00e0 la caisse pour \u00e9viter des poursuites p\u00e9nales aux Etats-Unis. Leur tort, selon les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines? 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